Relatório do CPI de agosto mostra boas notícias sobre a inflação nos EUA

Com a normalização da inflação subjacente, o Fed tem espaço para respirar e interromper o aumento dos juros.

Embora o relatório do Índice de Preços no Consumidor de Agosto tenha mostrado uma aceleração do ritmo da inflação, com grande parte do aumento devido aos preços mais elevados dos produtos de energia, o quadro geral aponta para uma melhoria das perspectivas para uma pressão ascendente mais contida sobre os preços.

Por sua vez, essa melhor perspectiva sobre a inflação poderia dar ao Banco Central a margem de manobra necessária para adiar aumentos adicionais das taxas de juro.

“O relatório de inflação foi uma boa notícia em geral”, diz Preston Caldwell, economista-chefe para os EUA da Morningstar. “Isso ocorre porque o núcleo da inflação continua a se normalizar.”

A inflação subjacente (core CPI), que exclui as componentes voláteis dos alimentos e da energia, caiu para os seus níveis mais baixos desde Março de 2021, com a variação percentual de três meses caindo para 2,4% anualizada – quase em linha com a meta de 2,0% da Fed.

“Com o núcleo da inflação continuando a se normalizar, o Fed muito provavelmente se absterá de outro aumento das taxas na sua reunião de setembro da próxima semana”, diz Caldwell.

O Bureau of Labor Statistics informou que o Índice de Preços ao Consumidor aumentou 3,7% em agosto em relação aos níveis do ano anterior – um aumento em relação à taxa de 3,2% de julho, mas bem abaixo do pico de junho de 2022 de 9,1%. O núcleo do CPI aumentou 4,3% em agosto nos últimos 12 meses, após subir 4,7% em julho.

O aumento de 3,7% ficou próximo das expectativas dos economistas de 3,6%. A leitura principal do IPC correspondeu às expectativas. Em relação aos níveis do mês anterior, o IPC subiu 0,6% em agosto, após subir 0,2% em julho. O núcleo do CPI subiu 0,3%, após subir 0,2% em julho.

Principais estatísticas do relatório CPI de agosto

• O CPI subiu 0,6% no mês, após subir 0,2% em julho.

• O núcleo do CPI subiu 0,3%, depois de subir 0,2% em julho.

• O CPI aumentou 3,7% ano após ano, após aumentar 3,2% no mês anterior.

• O núcleo do CPI subiu 4,3% em relação aos níveis do ano anterior, depois de aumentar 4,7% em julho.

Os preços da energia aumentaram, mas é improvável que os ganhos persistam

No relatório, o índice da gasolina foi o que mais contribuiu para o aumento mensal de todos os itens, respondendo por mais da metade dos ganhos totais. Os preços da energia subiram 5,6% em agosto, após aumentarem 0,1% no mês anterior. Os preços dos serviços de gás canalizado subiram 0,1%, os preços do óleo combustível aumentaram 9,1%, os preços da gasolina subiram 10,6% e os preços da eletricidade subiram 0,2%.

Os preços do petróleo subiram de cerca de 70 dólares por barril no início de Julho para 81 dólares por barril no início de Agosto, observa Caldwell, o que impulsionou o aumento dos preços da gasolina.

“Estaríamos preocupados com o aumento da inflação energética se pensássemos que ela provavelmente persistiria”, diz Caldwell, “mas é improvável que seja esse o caso”.

Caldwell acrescenta que os preços do petróleo subiram ainda mais durante o mês passado, o que, segundo ele, provavelmente criará um novo aumento na componente energético nos relatórios do CPI de Setembro e Outubro. “Depois disso, os preços do petróleo deverão provavelmente cair, conforme indicado pelos preços futuros, bem como pela baixa probabilidade de que os cortes na produção saudita persistam indefinidamente”, afirma.

Além disso, Caldwell acredita que os preços da eletricidade também deverão cair após um verão quente.

Partes do núcleo da inflação ainda estão elevadas

Certos componentes do núcleo da inflação permanecem rígidos, de acordo com Caldwell. Ele observa que os preços do streaming de TV e da TV cabo aumentaram 4,7% nos últimos três meses em uma base anualizada, e o seguro de veículos motorizados aumentou a uma taxa anualizada de 27%, “o que é uma resposta defasada ao aumento dos preços dos veículos e, portanto, é improvável que dure” por muito mais tempo.”

“Também vimos que os preços mais elevados da energia tiveram um efeito de repercussão sobre os preços básicos em agosto”, diz Caldwell. Os preços das passagens aéreas subiram em agosto, depois de terem caído nos meses anteriores, devido ao aumento dos preços do combustível de aviação. “Isso causou a maior parte do aumento na taxa de inflação básica mês a mês em agosto em comparação com julho.”

Do lado dos serviços, “a queda do crescimento salarial deverá colocar um freio nos preços futuros dos serviços essenciais, excluindo a habitação”, afirma Caldwell.

Fed provavelmente manterá taxas em setembro

“O relatório de hoje deve descartar um aumento do Fed em setembro”, diz Caldwell. “Acreditamos que apenas uma reversão da tendência no núcleo da inflação induziria o Fed a continuar aumentando as taxas.”

Quase todos os participantes do mercado – 97% – esperam que a meta da taxa efetiva dos fundos federais se mantenha estável em sua faixa atual de 5,25% a 5,50%, de acordo com a leitura da CME FedWatch. Há um mês, 90% dos participantes do mercado previam que a taxa se manteria estável, com os restantes 10% esperando que o Fed aumentasse as taxas para um intervalo de 5,50% a 5,75%.

A questão-chave agora, segundo Caldwell, é quando a Fed começará a reduzir as taxas de juro. “Ainda esperamos que [os cortes nas taxas] ocorram no início de 2024”, diz ele.

A inflação já caiu muito sem um abrandamento do crescimento econômico, caindo para cerca de metade dos seus níveis máximos do verão de 2022. “A desaceleração do crescimento que esperamos no primeiro semestre de 2024 deverá proporcionar um impulso desinflacionário adicional e levar o Fed a começar a afrouxar a política monetária”, afirma Caldwell.

Os mercados estão divididos sobre se o Fed irá manter as taxas onde estão ou aumentá-las ainda mais até dezembro. Para a reunião da Fed de março de 2024, 48% dos participantes no mercado esperam que a taxa se mantenha no intervalo atual de 5,25% a 5,50%, enquanto 27% dos participantes esperam um intervalo de 5,50% a 5,75% até março. Aproximadamente 20% dos participantes esperam que o Fed reduza as taxas para uma faixa de 5,00% a 5,25% até a reunião de março de 2024.

Fonte: Morningstar